对于贝因美来说
2018-04-18 07:47
来源:未知
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今年2月,贝因美发布公告称,恒天然向贝因美要约收购20%的股份(共计2.045亿股),收购价格为每股18元,要约收购所需最高资金总额为36.81亿元人民币,要约收购期为今年2月12日至3月13日。

2月16日,恒天然发布公告称已完成对贝因美18.8%股权收购,共1.924亿股,每股价格18元,收购总成本为34.64亿元人民币。这次收购能否扭转贝因美自2014年以来的业绩下滑成为社会关注的焦点。

不过,当前国内乳制品市场竞争激烈,也是不论洋品牌还是国产品牌必须面对的共同风险。尽管此前贝因美是国内市场份额最高的国产婴幼儿乳粉品牌,但其市场份额也仅仅占到全国的10%左右,加上近年来乳业巨头伊利、蒙牛的发力,贝因美在国产品牌中惯有的优势正在渐渐丧失。

国元证券分析认为,双方合作可以说是产业链上下端的强强联合,恒天然有较为充足的奶源;而作为婴幼儿细分行业的龙头企业,贝因美在国内市场的渠道比较完善。

在群益证券分析师李晓璐看来,这场联姻有望帮助贝因美走出低谷。首先是,贝因美进口奶源比例将有所提升,更能迎合当前中国消费者的偏好;其次是通过合资收购使得贝因美更可能建立自己的进口奶粉品牌,而在自由牧场方面也将更好地借助恒天然的优势。尤其是公告中提到的darnum工厂,或将成为贝因美新的业务增长点。

外资品牌在中国日子也不好过,受到竞争激烈、海淘渠道日趋成熟等因素冲击,恒天然这样的乳业巨头在中国市场也受到较大压力。例如,恒天然旗下液态奶在2015年定价较几年前进入中国时定价几乎腰斩。

中投顾问食品行业研究员简爱华评价,恒天然与贝因美的合作可以满足各自所需,尤其是恒天然可以向贝因美提供数量、价格都较为稳定的原材料。但受到贝因美战略转型以及国内乳制品市场竞争激烈大趋势的影响,贝因美受益情况在短期内还难以表现出来。

中信建投分析师黄付生认为,实际上2014年第四季度贝因美业绩加速下滑的原因在于其转型期有所镇痛。对于贝因美来说,还处在销售费用投入依然很大的阶段,高价成本冲淡了毛利率。而在收购完成后,公司每股收益率有望在2015年或2016年转正。

截至停牌时的3月13日,贝因美每股价格为17.68元,并没有达到此前约定的18元。而根据贝因美发布的关于要约收购第三次提示性公告,截至3月6日,预受要约的股份数量合计1.26亿股,已经高于使要约生效所需要的最低股数1.12亿股。

恒天然cfo lukas paravicini表示,恒天然与贝因美已经开始展开更进一步的合作,包括将共同建立一个合资公司以收购在澳大利亚的darnum工厂,并且将完成使贝因美成为安满品牌在中国内地市场的独家代理。

但在2014年,贝因美的业绩并不理想。根据其2月28日发布的业绩快报,2014年贝因美营业收入为50.63亿元人民币,同比下降17.24%;净利润为6567.77万元,同比下降90.89%。贝因美称,公司将进一步稳固婴童食品国际供应链,推进全球化发展战略。对于营业收入下滑,贝因美认为是业绩的波动,而公司发展基础更为扎实;对于营业利润及净利润的下滑,则主要由于公司营业收入的下降以及成本费用率的上升。

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